Uno de los bajistas más vocales de Wall Street ve señales de débiles ganancias corporativas que podrían obstaculizar la capacidad de las acciones de seguir subiendo en 2024.
Michael Wilson, estratega jefe de acciones estadounidenses de Morgan Stanley, dijo en una nota compartida con MarketWatch el lunes que tiene dudas sobre la capacidad de las empresas más grandes que cotizan en Estados Unidos para continuar aumentando sus márgenes de ganancias en 2024 de manera tan agresiva como esperan los analistas de Wall Street. . . Eso podría dificultar que las empresas alcancen los ambiciosos objetivos de crecimiento de ganancias establecidos por los analistas.
Las señales de una reducción de los márgenes de ganancias han ayudado a que los analistas reduzcan sus expectativas de crecimiento de las ganancias para el trimestre actual.
Los datos de FactSet citados por Wilson y otros muestran que las previsiones de EPS para el cuarto trimestre de 2023 han caído drásticamente desde finales de septiembre, cayendo un 5,3% a 54,81 dólares frente al total de 500 SPX de 57,86 dólares del S&P..
Sin duda, los analistas todavía esperan un crecimiento de las ganancias del 11,8% para el año calendario 2024, muy por encima de la tasa de crecimiento promedio de 10 años del 8,4%, dijo Butters. Los analistas se han apegado a sus pronósticos, incluso cuando los economistas anticipan una recesión que nunca se materializó en 2023 y que, en última instancia, se espera que comience el próximo año.
Pero Wilson tiene una visión mucho más modesta de las perspectivas de expansión de BPA el próximo año. Él y su equipo esperan un crecimiento de sólo el 7%, muy por debajo del consenso de Wall Street. En última instancia, todo esto podría depender de la rapidez con la que las empresas puedan aumentar sus márgenes de beneficio (si pueden aumentarlos desde niveles ya relativamente altos).
“También esperamos que el crecimiento de las EPS se recupere el próximo año (+7%), pero somos ligeramente menos optimistas en términos de la magnitud de la expansión del margen (30 puntos básicos interanual frente al consenso de 50 puntos básicos durante un año) mientras analizamos las ganancias. . el riesgo persiste en el corto plazo antes de que se consolide una recuperación más amplia a medida que evolucione el próximo año”, dijo Wilson en su informe.
Mientras los inversores buscan indicadores tempranos de cómo las empresas podrían desempeñarse el próximo año, Wilson y su equipo han explicado a los clientes que la capacidad de las empresas para aumentar el crecimiento de las ventas, a menudo necesario para aumentar las ganancias, podría depender de la evolución de los precios mayoristas.
Históricamente, el componente de productos terminados del índice ha sido un indicador líder confiable del crecimiento de los ingresos de las empresas del S&P 500.
MORGAN STANLEY
Él y su equipo monitorearán el informe PPI del miércoles en busca de más pistas. La mediana de las previsiones de los economistas encuestados por el Wall Street Journal es de un crecimiento de sólo el 0,1% en noviembre, frente a una caída del 0,5% en octubre, la mayor caída desde abril de 2020.
Como señaló Wilson, las estimaciones del margen de beneficio parecen impulsar las previsiones de ganancias.
Los datos de FactSet muestran que el margen de beneficio neto estimado para el S&P 500 para este trimestre de 2023 es del 11,2%. Eso sería inferior a la cifra final del tercer trimestre del 12,2% y al promedio de cinco años del 11,4%, pero igual al margen del cuarto trimestre del año pasado, cuando las empresas informaron un crecimiento negativo de un año al siguiente. ganancias por acción.
Sin embargo, las cosas deberían mejorar en el nuevo año. Para 2024, los analistas de Wall Street esperan que las empresas del S&P 500 registren un margen de beneficio del 12,3%. Si eso sucede, sería el segundo margen de beneficio neto anual más alto reportado por el índice desde que FactSet comenzó a rastrear la métrica en 2008.
